Здійснюючи торгові операції з опціонами, ми робимо висновок контракти на можливість здійснення угод з базовим активом. Яким чином відбувається ціноутворення опціонів? Розуміння того, як утворюється та чи інша ціна, дозволить здійснювати операції за більш вигідними цінами і максимізувати прибуток від опціонної торгівлі.
опціонний деск
Основним методом надання інформації по опціонах є дошка опціонів (опціонний деск). По центру в сірому полі по зростанню зверху вниз вказуються ціни страйк з певним інтервалом - кроком ціни страйк. Страйком називається та ціна, по якій і буде укладена угода з базовим активом при виконанні опціону. Наприклад, якщо ціна страйк становить 100 000, то ціна виконання колл опціону на цьому страйку і буде 100 000, незалежно від ціни базового активу в даний момент. Той страйк, значення якого максимально відповідає поточній ціні базового активу, називається «центральним страйком».
Зліва в зеленому полі представлені ціни на опціони колл, праворуч від ціни - страйк, в червоному полі - ціни на опціони пут. Кожне поле містить три стовпці - «Теоретична ціна», «Краща ціна попиту» і «Краща ціна пропозиції». Теоретична ціна - це ціна, рекомендована біржею для укладення угод з опціонами на відповідному страйку.
Теоретична ціна носить лише рекомендаційний характер і є результатом розрахунку справедливої ціни опціону за методом Блека-Шоулза. Даний метод пов'язує воєдино ціну базового активу в поточний момент, час до експірації, волатильність і процентну ставку. З формули Блека-Шоуз випливає рівність, яке називається паритетом опціонів, з якого випливає, що різниця цін опціону колл і пут на одному і тому ж страйку дорівнює різниці між ціною базового активу та ціною самого страйку, що говорить про характер зміни цін опціонів при русі ціни базового активу. Зі зменшенням ціни страйк ціна «колла» зростає (право купити актив дешево завжди цінується), а «пута» - знижується, і зі збільшенням ціни страйк ціна «пута» збільшується (право продати дорого завжди цінується), а «колла» - знижується.
Після теоретичної ціни представлені кращі ціни попиту і пропозиції. Варто відзначити, що ціна опціону називається премією - це ті гроші, які отримує продавець і сплачує покупець у разі укладення угоди. Не обов'язково погоджуватися на угоди за найкращими цінами попиту / пропозиції. Можна виставляти свої заявки в стакан опціонів, який з'являється при подвійному натисканні лівої клавішею миші по відповідному опціону.
Рис. 1. Опціонний деск.
Базова і тимчасова вартість
Премія кожного опціону складається з двох вартостей: базової і тимчасової.
Базова вартість - це те, що отримає покупець опціону в разі його виконання і, відповідно, та вартість, яку покупцеві повинен буде перерахувати продавець. Базова вартість може дорівнювати нулю, якщо ціна базового активу ще не досягла ціни страйк, і може бути позитивним значенням, якщо ціна базового активу досягла ціни страйк. Власне, розмір базової вартості є різницею між ціною ф'ючерсу і ціною страйк. Тимчасова вартість - це та сума, яка є винагородою продавця опціону. Тимчасова вартість завжди присутній в ціні опціону, так як для укладення угоди продавець повинен виставити свою ціну, за яку він, якщо покупець зажадає, візьме на себе ризик здійснення угоди з базовим активом за невигідною ціною.
Тимчасова вартість є різницею між ціною опціону і базовою вартістю.
Рис. 2. Базова і тимчасова вартості опціонів
Опціони на грошах, в грошах і поза грошей
У опційному Деск ті опціони, які знаходяться на центральному страйку, називаються опціонами «на грошах» (ATM). Ці опціони найбільш волатильні і сформовані в основному з тимчасової вартості.
Опціони колл, які знаходяться вище центрального страйку, називаються опціонами «в грошах» (ITM). Виконання цих опціонів передбачає прибуток покупця, так як покупка базового активу здійсниться за нижчою ціною, ніж поточна ціна базового активу.
Опціони пут, які знаходяться нижче центрального страйку, теж є опціонами «в грошах» (ITM). Виконання цих опціонів передбачає прибуток покупця опціону, так як продаж базового активу буде здійснюватися за ціною вище поточної ціни базового активу.
Опціони колл, які знаходяться вище центрального страйку, називаються опціонами «поза грошей» (ОТМ). Ці опціони не передбачають прибутку покупців в разі їх виконання. Ненульовий в цих опціонах є тільки тимчасова вартість. Можна сказати, що вони і сформовані з тимчасової вартості.
Опціони пут, що знаходяться нижче центрального страйку, називаються опціонами «поза грошей» (ОТМ). Ціна цих опціонів сформована тимчасової вартістю і не передбачає прибутку покупця при їх виконанні.
Таким чином, можна сказати, що опціони колл і пут відображаються в Деск дзеркальним чином, або хрест-навхрест. Зверху зліва - «колли» в грошах, знизу праворуч - «пута» в грошах. Навпаки, зліва знизу розташовані колли поза грошей, і справа зверху розташовані «пута» поза грошей.
Рис. 3. Опціони на грошах, в грошах і поза грошей
висновок
Розуміння ціноутворення опціонів допомагає здійснювати трейдинг цими інструментами більш ефективно, так як відображає інтереси покупців і продавців в цінах опціонів і дозволяє краще розуміти, яка ж ціна буде справедливою для здійснення угоди в даний момент.
Яким чином відбувається ціноутворення опціонів?
